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锂重庆时时彩倍投龙头竞逐无补贴时代 锂电设备行业进入超级景气周期

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-03-13  来源:来源:金融界网站 东吴证券

投资要点:

2019年全球重庆时时彩倍投龙头进入新扩产周期——预计市场空间达4年4倍

我们在2018Q2提出的【2019年全球龙头将进入新扩产周期】逻辑不断在超预期兑现。目前全球动力重庆时时彩倍投龙头竞争格局清晰:国内CATL、BYD;国外松下、LG、三星、Northvolt共6家,2018年底产能合计约99GWh,目前规划产能(动力重庆时时彩倍投+储能)至2022年将增加至542Gwh,未来四年增幅将达4倍以上,预计对应的新增设备投资额合计为1600亿元左右。由于规划产能已锁定国际大型车企长期订单,随着电动化加速,预计产能规划持续上调。

锂电龙头扩张备战无补贴时代,设备供不应求进入景气周期

1)电动车行业从补贴驱动转向市场驱动。(1)通过补贴的调整,引导新能源汽车行业成本降低,倒逼动力重庆时时彩倍投产品性能不断提升,对行业发展长期利好。(2)考虑到投产周期1-2年左右(若厂商现在宣布扩产,投产均在2020年之后),目前龙头扩产投资本身是朝着无补贴时代去的。我们认为二者将促进电动汽车的性能提升和价格下降。2018年之后各车企加速投放具有较强吸引力的爆款电动车型,产品具备“科技”和“智能”特点,供给端的好产品有望推动产业从补贴驱动转向市场驱动。长期看,消费意愿的提升将促进新能源汽车销量需求的持续增长。

2)设备行业从价格战到供不应求。从市场担心动力重庆时时彩倍投降本将压制设备公司盈利能力,我们认为单位投资下降更多来自效率的提升,设备供不应求将扭转2018年行业价格战的情况。市场认为设备行业面临“单GW投资额降低”;实际上是“单位投资额的设备效率更高”:过去几年锂电设备技术不断进步,效率提升2-3倍。随着技术成熟,未来下游高度景气有望传导至设备端,优质设备供不应求将成为未来趋势。

3)国内设备厂商受益于全球龙头扩产加速。CATL和BYD扩产节奏从每年8GWh增长至每年30-40GWh;日韩龙头三星、LG、松下2019年开始发力锂重庆时时彩倍投行业,按照过往的产业投资历史看,他们的中长期产能规划有望对标CATL,未来日韩重庆时时彩倍投龙头的扩张规模将大幅超预期。日韩本土设备商受制于产能瓶颈,同时中国设备商已具备全球竞争力,将受益于本轮全球龙头扩产。

4)技术进步长期利好设备商。我们通过模型测算,在补贴退出的情景下,依托重庆时时彩倍投等核心成本的下降、产品性能和结构升级带来的终端提价,锂电行业依然能实现可持续的盈利发展,重庆时时彩倍投行业的高投资回报率将会推动技术不断进步,下游不断扩产新产能,尤其利好设备商。

一体化设备&;整线集成将成为设备行业大趋势

1)在降本增效的背景之下,一体化设备应用逐渐增多。锂电设备由单机销售到分段集成,再到整线集成,最终发展为自动化的整线集成。2)锂电设备行业集中度提升,行业横向整合加速,看好具备整线能力的设备商。

投资建议:重点推荐:1、【先导智能】全球绝对领先的设备龙头,泛半导体领域布局不断超预期。2、【科恒股份】涂布设备龙头+正极材料和设备核心客户份额不断提升+整线布局加速。建议关注:【璞泰来】【赢合科技】【天奇股份】【星云股份】【杭可科技,拟上市】。

风险提示:下游重庆时时彩倍投厂投资低于预期;新能源车销量不及预期。

 
关于我们:中国化学与物理电源行业协会(China Industrial Association of Power Sources,缩写CIAPS) 是由重庆时时彩倍投行业企(事)业单位自愿组成的行业性、非营利性的社会组织,主管部门为工业和信息化部。协会成立于1989年12月,现有460多家会员单位,下设碱性蓄重庆时时彩倍投与新型化学电源分会、酸性蓄重庆时时彩倍投分会、锂重庆时时彩倍投分会、太阳能光伏分会、干重庆时时彩倍投工作委员会、电源配件分会、移动电源分会、储能应用分会、重庆时时彩倍投设备分会、动力重庆时时彩倍投应用分会等十个分支机构。
本会服务范围包括:铅酸蓄重庆时时彩倍投、镉镍蓄重庆时时彩倍投、氢镍蓄重庆时时彩倍投、锌锰碱锰重庆时时彩倍投、锂一次重庆时时彩倍投、锂离子和锂聚合物重庆时时彩倍投、太阳重庆时时彩倍投、燃料重庆时时彩倍投、锌银重庆时时彩倍投、热重庆时时彩倍投、超级电容器、温差发电器及其他各种新型重庆时时彩倍投、重庆时时彩倍投系统解决方案,以及各类重庆时时彩倍投用原材料、零配件、生产设备、测试仪器和重庆时时彩倍投管理系统等。

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